杰瑞股份原油增产_杰瑞股份油价预估
1.机械设备:页岩气景气度提升 压裂设备需求强劲
机械设备:页岩气景气度提升 压裂设备需求强劲
据Bloomberg,截止2018年10月12日,Brent原油价格为80.43美元/桶,同比增长43%。美国压裂市场总功率略滞后油价变化,据Spears & Associates,2017年美国压裂机组总功率随油价增长至超过2300万水马力。据我国自然资源部,截至2018年4月全国累计探明页岩气储量超过1万亿立方米。油价传导路径可总结为:油价复苏,石油公司增加资本开支,拉动页岩气勘探开发,页岩气开采核心设备压裂机组需求提振。建议关注国产压裂设备龙头公司杰瑞股份、石化机械。
美国压裂服务市场有望快速增长,压裂设备市场需求可观
据EIA,美国页岩气产量由2007年的1.99 万亿立方米增长至2017年的19 万亿立方米,复合增长率为25.32%。美国压裂市场总功率略滞后油价变化,油价在2016年下半年开始逐步复苏,据Spears & Associates,美国压裂机组总功率随油价从2016年的2000万水马力增长至2017年的超过2300万水马力。美国压裂服务市场集中度较高,由于受高油价驱动,美国压裂服务市场或将维持较高增长。我们认为,美国压裂市场在2018-2020年间或将有约457万水马力的增量需求,约合320亿人民币增量设备空间,市场需求可观。
能源安全战略加大页岩气开采力度,有望提振中国压裂设备需求
中国天然气对外依存度持续提高,供需矛盾更加凸显。据统计局,2017年我国天然气对外依存度为38.4%,相比2016年提升了3.81 pct.2016年9月30日,能源局发布《页岩气发展规划(2016-2020年)》,规划提出我国力争2020年页岩气产量实现300亿立方米,2030年实现页岩气产量800亿立方米至1000亿立方米。据Wood Mackenzie,完成目标需要增加约1425口新井,我们认为,对应的2018-2020年间中国页岩气压裂设备需求缺口约为43.75万水马力,增量压裂设备空间约为30.6亿人民币。
压裂设备需求复苏,国产龙头厂商或率先受益
国内压裂设备市场由寡头垄断,2018年1-8月份中石油采购压裂车订单宝石机械、杰瑞股份及石化机械所占份额分别为62%,26%和12%。据调研,中石油1-8月共采购84台压裂车,其中石化机械四机厂中标10台压裂车,杰瑞股份中标22台压裂车,宝石机械中标52台压裂车。杰瑞股份的压裂设备获得乌兹别克、中东、北美等多个地区订单,且自主组装了世界首台体积最小、单机功率最大的“阿波罗”4500型涡轮压裂车。石化机械背靠中石化四机厂,竞争优势明显。其压裂设备率先进入中石化页岩气开采项目。建议关注国产压裂设备龙头公司杰瑞股份、石化机械。
风险提示:原油价格波动,页岩气开采进度不及预期。
(文章来源:华泰证券)
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